快狗打车通过港交所聆讯,连年亏损,2021年每单补贴6元守市场
2022-02-08 19:20:04
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掌链 林克

2月6日,香港交易所公布快狗打车控股有限公司(以下简称“快狗打车”)通过聆讯,并发布了聆讯后资料集。

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一,快狗打车完成3轮融资,股东含淘宝、菜鸟

快狗打车目前在亚洲五个国家及地区(即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个城市开展业务,在中国内地拥有快狗打车品牌,在亚洲其他国家和地区拥有GOGOX品牌。

2013年,GOGOX品牌的前身GOGOVAN(高高客货车)服务诞生于香港。2014年,58速运诞生。58速运是58集团拆分出的一项独立业务,其他业务包括安居客、天鹅到家(原58到家)、转转、斗米兼职、58同镇、58同城大学、车好多。

58集团CEO姚劲波曾在2017年乌镇互联网大会上表示:“58提供的是一个在所有城市、所有品类信息服务上利益相关的个性服务,我们的边界和别人不一样,别人是做完这个再做那个,我们其实是决定什么不做,因为我们有太多可以做的东西,对我来讲否定什么更重要。”

2017年,58速运和GOGOVAN两家公司合并。2018年,58速运名称变更为快狗打车。2020年7月,GOGOVAN名称变为GOGOX。2021年11月,公司名称变为快狗打车控股有限公司。

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迄今为止,快狗打车共完成A、B、C三轮融资,其中A轮融资约为1.23亿美元,B轮融资为1.85亿美元,C轮融资规模为6323.6万美元。其中,淘宝中国参与A轮融资,58到家、菜鸟、UBS(瑞银)参与B轮融资,58到家参与C轮融资。C轮融资后,快狗打车的估值为15亿美元。

上市前,快狗打车的最大股东为58到家,持股比例为50.51%,第二大股东是GoGoVan Cayman,持股比例达17.58%。此外,淘宝中国持股比例达12.92%,菜鸟持股比例为2.84%。

二,市场份额占5.5%,尚未盈利

根据快狗打车招股书内的弗若斯特沙利文的资料,按2020年交易总额计,快狗打车是中国内地第二大线上同城物流平台,市场份额为5.5%(排名于市场份额为54.7%的参与者之后),在香港的市场份额为52.8%。

(1)490万名司机,2030万订单

用户数对网络货运平台企业有着重要的影响。2018-2020年以及2021年9月30日,快狗打车分别由1450万名、 1980万名、 2400万名及2650万名注册托运人(指的是需要货运服务的客户)。同期,快狗打车拥有的注册司机数量分别为130万名、300万名、420万名及490万名注册司机。

同期,快狗打车平台上分别完成了3240万份、 3340万份、 2710万份及2030万份托运订单,产生的交易总额分别为人民币33.6亿、33.1亿、26.9亿以及19.5亿元。

(2)2021年前9月亏损近4亿

快狗打车提供3种服务,分别为平台服务、企业服务和增值服务。平台服务面向中小企业和个人客户,企业服务针对中小企业和大型企业提供计划服务和按需服务,增值服务为燃料卡服务、车辆保养和维修服务等。

快狗打车经营情况受到疫情影响,2020年开始收入略有下降,并且近三年没有实现盈利。2018-2020年以及2021年9月30日,快狗打车的收入分别为4.5亿、5.5亿、5.3亿和4.7亿;经营亏损分别为9亿、4亿、1.86亿和2.14亿;净亏损为10.7亿、1.84亿、6.58亿和3.93亿。对以股份为基础的酬金费用和金融负债的公允价值变动后的,调整后净亏损分别为7.84亿、、3.97亿、1.85亿和2.13亿。

三,平台服务占比增多,监管趋严

从业务分布来看,快狗打车企业服务贡献一半多收入,平台服务的收入占比逐年增加。披露期内,企业服务收入占比分别为61.6%、53.2%、54.6%和38.6%,平台服务收入占比分别为37.1%、43.4%、42.5%和39.3%。

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(1)抽佣率国内高于国外

在平台服务方面,披露期内快狗打车的平均托运人月活用户数量分别为868,966、844,574、644,583和594,457人;托运订单数量为31,333,037、31,333,037、25,857,472和19,143,903笔;中国内地的平均抽佣率分别为5.8%、8.2%、9.8%和11.7%,海外市场的平均抽佣率为4.5%、6.8%、8.2%和9.2%。扣除奖励后的净抽佣率在中国内地是1.9%、6.6%、8.3%和2.7%,海外市场则为4.2%、6.7%、8.1%和9.1%。

(2)会员费上涨引监管约谈

从2019年4月起,快狗打车推出收取会员费的服务,根据司机的级别对他们完成的全部或部分订单免收佣金。2020年的会员费收入为0.9亿,占平台服务收入比例为40.7%。

平台服务收入占比逐年增多,也是监管的重点。今年1月21日,交通运输部对快狗打车、货拉拉等4家企业进行约谈,指出近期货车司机集中反映互联网道路货运平台随意调整计价规则、上涨会员费,诱导恶性低价竞争,超限超载非法运输等问题,涉嫌侵害从业人员合法权益,引发货车司机普遍不满和社会广泛关注。约谈提醒要求,各平台公司要正视自身存在的问题,认真落实企业主体责任,举一反三,立即进行整改。

截止到2021年9月30日,快狗打车的会员费在80-2079元之间,2020年的会员费在80-1797元之间。快狗打车的会员费是收入的来源之一,对于会员费上涨的监管,可能会对快狗打车造成不利影响。

四,企业服务海外超内地,补贴增多应对滴滴竞争

(1)海外市场超国内,补贴6元应对滴滴竞争

在企业服务方面,披露期内快狗打车的平均托运人月活用户数分别为2308、2594、3487和4445家,其中截止到2021年9月底,海外市场的用户月活数达到2266人,超过了中国内地市场2179家,托运订单数量分别为1,056,603、1,268,473、1,262,581和1,118,827单,其中海外市场订单数均超过了中国内地市场。

对于2020和2021年的经营数据下滑,快狗打车表示原因是一家移动技术平台在2020年6月开始货运服务并在2021年扩张市场至新的城市,引发同城物流市场竞争加剧所致。这家公司就是滴滴货运。

市场竞争也让快狗打车继续使用奖励补贴方式来留存客户。截止到2021年9月30日,快狗打车平台服务业务对用户的每笔订单平均奖励为6.02元,2020年全年每笔订单平均奖励为1.06元。

(2)经营性现金净流出,大客户类别变多元

披露期内,快狗打车经营活动产生的净现金分别为-3.8亿、-4.56亿、-1.26亿和-2.55亿。业务尚不能为快狗打车带来正向现金收入,公司整体的盈利能力尚需改善。快狗打车表示将会通过扩大地域覆盖范围,扩大企业客户群,优化服务价格和扩大服务供应范围等手段扩大收入基础,改善经营净现金流出状况。

披露期内,快狗打车的五大客户均为企业,来自五大客户的收入分别占总收入的30.3%、 21.0%、 20.2%及17.7%,而最大客户产生的收入分别占总收入的9.5%、7.8%、7.0%及6.3%。

截止到2021年9月30日的客户行业分布为家具制造商及零售商、邮政服务、物流服务、共享单车、社区团购服务。此前的大客户共享单车公司数量逐渐下降,行业变得更加多元,大客户贡献的收入占比也在逐年下降。

五,同城物流市场达1.2万亿,复合增长率逾11%

(1)亚洲市场达3860亿美元,国内市场达1.2万亿

对于同城物流市场,快狗打车招股书认为亚洲同城物流市场经历快速增长。按交易总额计,市场规模从2016年的2,857亿美元增至2020年的3,860亿美元,2016年至2020年的年复合增长率为7.8%,并预计于2025年进一步增长至6,029亿美元, 2021年至2025年的年复合增长率为9.4%。

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根据弗若斯特沙利文的资料,中国内地同城物流市场规模从2016年的人民币7,950亿元增至2020年的人民币12,305亿元, 2016年至2020年的年复合增长率为11.5%,且预计将继续增加至2025年的人民币21,213亿元, 2021年至2025年的年复合增长率为11.7%。

自2016年至2020年,按大型企业贡献交易总额计算的中国内地同城物流市场规模由人民币3,714亿元增至人民币6,743亿元, 2016年至2020年的年复合增长率为16.1%,并预计于2025年达至人民币12,669亿元, 2021年至2025年的年复合增长率为14.2%。

中小企业贡献的交易总额的市场规模由2016年的人民币2,078亿元增至2020年的人民币3,708亿元, 2016年至2020年的年复合增长率为15.6%,并预计于2025年达至人民币5,981亿元, 2021年至2025年的年复合增长率为9.8%。

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(2)快狗打车市场份额排第三,大幅落后货拉拉

随著物流行业的快速发展及企业托运人对多样化物流服务的需求增加,越来越多的企业选择将其物流需求外包予第三方平台。亚洲的线上物流平台渗透率从2016年的0.2%增至2020年的2.0%,并预计到2025年继续增长至14.3%。

在中国内地的线上同城物流市场,按2020年的交易总额计算,快狗打车市场份额为5.5%。排名第一的企业2020年交易额达195亿元,市场份额为54.7%。按截至2021年9月30日止九个月的交易总额计算,快狗打车位居第三,市场份额为3.4%。排名第一的企业交易额达205亿元,市场份额为49.6%,排名第二的企业交易额为16亿元,市场份额为3.9%。

按照资料介绍,排名第一的企业应为货拉拉,2021年前9月的排名第二的企业应为滴滴货运。

据货拉拉官网介绍,截至2021年10月,货拉拉业务范围已覆盖352座中国内地城市,月活司机达66万,月活用户达840万。

滴滴货运诞生于2020年6月,2021年4月在北京、合肥等11个城市开城运营,共计在19个城市正式落地运营。滴滴财报没有显示滴滴货运的运营数据,滴滴货运的微博内容也止步于2021年6月。

对于本次募资,快狗打车将会用于进入更多的中国城市,提供更多的奖励留存托运人客户,进行线上广告和推广活动,开发新服务和产品,在海外市场进行合作以及提升技术能力和研发能力等。

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